消息面上，美高层前一日在社交媒体上表示将签署行政令，强制要求美国处方药与全球最低价同价，预计药价将立即降低30%-80%。这对于在美国已有药品上市的本土创新药企来说是收入端的下降，与此同时美国制药公司的收入下滑也会延缓其license-in的脚步。

　　港股通创新药ETF（159570）热门成分股多数回调：百济神州跌超6%，康方生物、信达生物、石药集团跌超3%，药明生物微跌。上涨方面，远大医药逆市涨超8%，月内累计涨幅超35%，STC3141有望为脓毒症带来新的治疗方案。

　　机构认为，美国作为全球最大的医药市场，强制降低药价的消息短期内将冲击全球医药市场，但消息面扰动过去之后，全球药价有望达到一个新的平衡，其他国家的药价可能会上涨，重建全球医药市场格局。

　　另一方面，国内创新药行业将在支付端确定性增长、控费端可预测性提升及监管端政策松绑的背景下迎来环比改善，目前仍处于产业加速向上的周期，今年也有强基本面的兑现支撑，迭加低估值属性，在诸多子行业中具有较高的投资价值。

　　从供给侧看，创新药支付端、准入端、投融资端均有望显着改善。医保方面，不论是去年年中医保续约机制的出炉，还是年底的医保谈判，“唯低价是取”逐渐被摒弃，政策面强调“扶植真创新、继续打击伪创新”。与此同时，商保作为医药支付的另一个口子，正在慢慢被撕开。政策面上，《全链条支持创新药》《关于完善药品价格形成机制的意见》《关于医保支持创新药高质量发展的若干措施》均强调了商保在创新药领域的应用，并给出了落地的执行意见：丙类目录和商保打通、允许职工医保资金购买商保、险资入场创新药投资等。

　　从需求侧看，国内医疗GDP占比持续提升，药品市场逐年扩增。且近两年来，BD交易爆发式增长，大幅催化创新药需求。2024年license out海外大药企的交易占比接近30%，2025年一季度进一步提升。中国新药研发的高效率、高产出、高性价比开始吸引世界的关注。这一交易占比有望在3-5年转化成全球销售额，全球5000亿美金+的新药市场，有望为中国新药公司打开新的成长空间。

　　方正证券认为，医药行业已经结束2024Q1以来的持续下行趋势，宽基对医药配置有明显提升，市场热情回归。这因为虽然医药行业整体营收相对平缓，但行业变化的亮点显着（估值提升+盈利回归），推动全基配置提升。

　　（1）创新药板块系统性估值提升是本轮行业配置回归最大的催化剂，核心是中国创新药企的商业模式获得市场广泛认可。第一是龙头公司纷纷进入盈利阶段，第二是研发管线通过BD开始转化成常态化收入因此创新管线进入系统性拔估值阶段，市场开始给予药品公司创新管线）CXO行业业绩改善明显，从2025Q1的营收及利润统计来看，CXO行业表现最为亮眼，收入和利润同比改善非常显着

　　关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF(159570)，场外联接(A类：021030；C类：021031)！

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。港股通创新药ETF（159570）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。